來源/江瀚視野

如果問最近一段時間，茶飲市場上到底有什么事情最值得市場關注，那么蜜雪冰城沖刺上市的消息無疑必然榜上有名，作為一家人均價格8元，有萬家門店的網紅奶茶店，蜜雪冰城沖刺上市我們到底該怎么看？蜜雪冰城真能在A股里面稱王嗎？

奶茶界的拼多多蜜雪冰城沖刺上市？

根據北京青年報的報道，據河南證監局披露，蜜雪冰城股份有限公司擬在A股市場IPO上市，正在接受廣發證券對其進行的上市輔導，已于近日在該局進行輔導備案。這意味著，傳言已久的蜜雪冰城上市消息得到正式確認。

而之前蜜雪冰城最受關注的應該是其早先時候的那首魔性洗腦神曲“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”，憑借著魔性的旋律不少人只要聽一遍就能上頭會唱，憑借著洗腦神曲蜜雪冰城一躍成為今年奶茶界最強勢的”新晉頂流“。在這樣的情況下，蜜雪冰城的上市無疑更加引人關注。

根據上海證券報的報道，資料顯示，蜜雪冰城于1997年在河南鄭州創立，是一個以新鮮冰淇淋、茶飲為主的全國連鎖飲品品牌。

熟悉蜜雪冰城的人知道，相比于動輒三四十元的茶飲品牌“喜茶”“奈雪的茶”等，其標志性產品是3元的冰淇淋、4元的檸檬水和均價8元的奶茶，可以讓人輕松實現“奶茶自由”。因此，蜜雪冰城也被譽為奶茶界的“拼多多”。

親民的定價策略讓其在年輕消費群體和三四線城市頗具人氣。蜜雪冰城官網顯示，截至2020年6月底，蜜雪冰城覆蓋全國31個省市區及東南亞部分國家，門店數量突破10000家，是國內第一家門店數量過萬的茶飲企業。

根據央廣網的數據，在2021年年初，有消息稱，蜜雪冰城獲得了由美團龍珠及高瓴資本為首的資本機構的 20 億元融資，市場預計估值高漲至 200 億元人民幣。創始人兄弟張紅超和張紅甫分別對蜜雪冰城的持股比例為47.71%和47.5975%。高瓴資本、美團龍珠和中信產業基金曾投資過蜜雪冰城，但是根據企查查的信息顯示，均在2021年4月24日退出，上述機構退出的持股比例分別為4%、4%和2%。

那么，面對著蜜雪冰城的沖刺上市，我們到底該怎么看？蜜雪冰城能夠實現A股新式茶飲第一股的突破嗎？不斷破圈的奶茶新秀能否在資本市場創造屬于自己的輝煌？

蜜雪冰城能把“雪王”復制到A股嗎？

看到蜜雪冰城的沖刺上市，對于大多數人來說也算是并不意外，今年以來，奶茶品牌的上市或沖刺上市已經讓人有些應接不暇了，從年初奈雪的茶上市，到之后茶百道的沖刺，再到現在蜜雪冰城的上市，這一系列的茶飲企業的資本市場布局已經在向市場傳遞一個信號，這就是茶飲企業發展到今天已經逐漸到了需要上市的時候。那么，我們又該怎么看蜜雪冰城的上市呢？

首先，蜜雪冰城的確有上市的基礎。雖然，蜜雪冰城不如喜茶、奈雪的茶那么出圈，但是經過這些年的發展，蜜雪冰城也逐漸形成了屬于自己的用戶體系，一方面，全國幾乎覆蓋每個縣城的下沉市場覆蓋率，讓很多消費者可能接觸的第一杯奶茶就是蜜雪冰城，雖然奶茶質量不一定有喜茶那么好，但是人均8元的售價足以用“真香定律”征服那些想喝奶茶卻手頭并不寬裕的年輕人，可以說蜜雪冰城已經把手沖奶茶的門檻降到了足夠低的程度，一杯好一點氣泡水的價格就可以喝到一杯奶茶“還要什么自行車”？另一方面，蜜雪冰城借助屬于自己獨立的中央工廠、研發中心以及倉儲物流中心。其中，蜜雪冰城股份有限公司主導管理運營、河南大咖食品有限公司主導研發生產、鄭州寶島商貿有限公司提供倉儲物流服務，形成了一整套業務擴展生態，在這個生態體系之中，蜜雪冰城卻是最輕資產運營的企業，不需要高昂的門店成本和人力支出，蜜雪冰城的業務模式足夠讓自己立于不敗境地，所以蜜雪冰城的上市似乎也是非常符合資本市場的故事線的。

其次，蜜雪冰城已經形成了自己的差異化競爭優勢。之前我們其實就反復說過，在當前的消費市場上，真正成功的并不是高端品牌，而是足夠市場優勢的性價比產品，無論是什么市場，“真香定律”永遠是消費者的重要驅動力量，正如同在世界最賺錢的不是LV、愛馬仕而是優衣庫一樣，我們看看蜜雪冰城的商業模式就會發現，根據上海證券報的報道，目前蜜雪冰城在省會城市的加盟費是11000元/年，地級城市是9000元/年，縣級城市是7000元/年。如按照9000元/年的加盟費計算，加盟費用或為蜜雪冰城帶來近1億元的收入。可以說，蜜雪冰城已經開始把自己的業務風險轉嫁給加盟者而不是留給自己，再加上足夠低的價格，蜜雪冰城已經形成了一整套讓對手“學不會”的陽謀，這就是其差異化競爭優勢最大的體現。

第三，蜜雪冰城的問題也同樣需要關注。上市對于蜜雪冰城這樣的公司來說其實不算是什么問題，問題是蜜雪冰城的潛在風險卻也始終無法讓人忽視，畢竟奈雪的茶上市就破發的先例在前，讓我們不得不關注蜜雪冰城的風險：

一是茶飲市場并沒有門檻，當前的市場上茶飲可以說是比咖啡店更沒門檻的存在，蜜雪冰城的優勢可以總結為性價比、集中供應生態、下游控制體系三個方面，但是同樣對于要復制蜜雪冰城的人來說，只要有心差異化競爭優勢所帶來的門檻遠比想象中小，再加上本身就已經強勢存在的一點點、CoCo、喜茶、茶百道、奈雪的茶等競爭對手，蜜雪冰城的紅海位置無法回避。

二是加盟體系的本身頑疾難以避免。對于一個以加盟體系起家的茶飲企業來說，加盟店的本身問題就是企業發展到一定階段的頑疾，比如說之前媒體報道眾多的蜜雪冰城的食品安全事件，不是說蜜雪冰城不想去管理加盟企業的食品安全，但是在加盟體系之下，每個加盟店都有自己的目標，往往會為了短期的利潤而犧牲了品牌的利益，這是蜜雪冰城最需要解決的問題。

三是蜜雪冰城未來的發展到底該怎么走？其實正如同拼多多要進五環內一樣，蜜雪冰城發展到這個階段如何實現從下沉市場進一步發展就成為了最大的難題，性價比是蜜雪冰城成功的原因，但如何能讓大城市的消費者同樣認同蜜雪冰城同樣是一個問題，進五環的難題蜜雪冰城也同樣需要解決。

可以說，蜜雪冰城上市似乎并沒有太大的阻礙，不過蜜雪冰城的風險卻始終值得我們關注。