作者 | 付影?來源 | 獨(dú)角金融

在白酒圈素有“投資大佬”之稱的洋河股份（002304.SZ）偏愛理財早已不是秘密，不過，今年其投資理財之路并不順?biāo)臁?/span>

最近洋河股份旗下公司江蘇洋河投資管理有限公司（簡稱“洋河投資”）參與的恒大信托項目出現(xiàn)延期兌付，目前有約1.68億元本息暫未收回。

值得注意的是，依靠買買買在投資路上高歌猛進(jìn)的洋河股份，又恰逢多只信托產(chǎn)品與房產(chǎn)相關(guān)聯(lián)，隨著利好地產(chǎn)消息的釋放，是否意味著距離其收回本金的概率更近一步呢？

踩雷信托產(chǎn)品，1.68億本息未收回

12月4日，洋河股份披露一則關(guān)于委托理財?shù)狡诒窘鸷褪找嫜悠趦陡兜墓妫饕獌?nèi)容為，去年9月出資1.9億元，認(rèn)購?fù)断蚝愦筚F陽一項目的信托產(chǎn)品，如今本金及部分投資收益到期無法兌付。

圖片來源：洋河股份公告

目前，受托人已啟動司法處置程序，督促相關(guān)方履約還款。

據(jù)了解，2020年5月29日，洋河投資出資1.9億元向中信信托認(rèn)購了“中信信托·嘉和118號恒大貴陽新世界集合資金信托計劃”，約定每年的6月21日、12月21日分配信托收益，產(chǎn)品到期日為2021年11月29日，兌付日為到期日十個工作日內(nèi)。

截至12月4日，剩余信托產(chǎn)品本金與投資收益合計16751.35萬元（其中本金7251.35萬元、投資收益9500萬元）暫未收回。

除上述產(chǎn)品外，目前洋河手中有4只恒大信托產(chǎn)品，將于2022年陸續(xù)到期，合計金額約5.93億元。

此外，洋河股份還投資了地產(chǎn)公司寶能、融創(chuàng)、碧桂園、陽光城等信托產(chǎn)品，存量信托產(chǎn)品余額約22.85億元，由此也引起中小股東對于資金回收安全性的擔(dān)憂。

理財路上“栽跟頭”，洋河股份并不是頭一回。作為白酒圈內(nèi)投資收益冠軍的投資大佬，洋河股份似乎正陷入“投資有風(fēng)險”的漩渦中。

化身“理財狂”的酒企巨頭

作為名酒品牌之一，洋河股份擁有洋河、雙溝、藍(lán)色經(jīng)典、珍寶坊、夢之藍(lán)、蘇六枚中國馳名商標(biāo)的企業(yè)，在全國都享有高知名度和美譽(yù)度。

3年前，洋河董事長王耀振曾將“千億營收、萬億市值”作為宏偉目標(biāo)，如今，洋河距離千億營收還差800億，距離萬億市值還差7000余億（截至12月8日收盤，其市值為2803億元），雖然業(yè)績掉出白酒第一梯隊的洋河，卻難掩對投資理財?shù)陌V迷。

梳理發(fā)現(xiàn)，洋河股份的投資方式，主要是一年內(nèi)到期的銀行理財產(chǎn)品和信托理財產(chǎn)品。

在購買的信托產(chǎn)品所用的資金中，其中2017年、2018年、2019年、2020年分別以67.75億元、85.7億元、104.4億元、121.2億元購買信托產(chǎn)品，投資規(guī)模呈現(xiàn)逐年遞增趨勢。期間，洋河股份對應(yīng)的投資收益分別為0.91億元、0.57億元、9.73億元、23.57億元，增長十分迅速。

早在上市前，洋河股份就熱衷于投資，最早可以追溯到投資的泗陽農(nóng)商行，且收益較為可觀。

2007年參與泗陽農(nóng)商行發(fā)起設(shè)立，彼時洋河股份占比7.32%，目前仍然持有該行7.02%的股份，是其第一大股東。這筆累計接近800萬元的投資，自2008年-2018年年末，洋河股份累計實現(xiàn)分紅1198萬元。

上市后，洋河股份以股權(quán)投資形式參與過多家金融機(jī)構(gòu)的投資。

2011年，洋河股份以2.04億元的資金參與設(shè)立中金天津佳天私募股權(quán)基金，占比50.89%。根據(jù)“藍(lán)科技”報道稱，該項目為投資天江藥業(yè)的載體，2013年實現(xiàn)分紅386萬元，2014年分紅643萬元，直到2015年天江藥業(yè)被賣后，洋河股份共獲利約4.7億元。

另外參與的一筆股權(quán)投資是，2013年以3億元認(rèn)購中銀證券（601696.SH），認(rèn)購比例為3.16%。截至2019年，洋河累計從中銀證券公司獲現(xiàn)金分紅5054萬。

2020年2月，中銀證券IPO前夕，洋河股份合計持有7894.74萬股，占總股本的3.16%，上市后稀釋至2.84%并持股至今。

上市之初，中銀證券股份一度達(dá)到40元/股以上，期間也讓洋河股份嘗到甜頭，然而，今年以來，中銀證券股份一路下跌，其中三季度中銀證券股價從每股20.59元跌至15.02元/股，導(dǎo)致洋河股份三季度產(chǎn)生4.39億元的浮虧。

不過整體來看，洋河股份這筆投資還是賺錢的。2013年洋河股份參與增資的價格為4.8元，累計投資3.8億，以中銀證券目前383.36億元市值計算，整體是一筆賺錢的買賣。

洋河以股權(quán)投資方式參與的投資還包括民生信托。

8月10日，由中國泛海控股集團(tuán)有限公司（下稱“泛海控股”）控股的民生信托，隨著一份公告，同意武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司將其持有的民生信托約5.95%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至洋河股份，交易完成后，洋河股份成為民生信托第四大股東。

未來能否擺脫對投資理財?shù)囊蕾嚕?/span>

一路依靠買買買而高歌猛進(jìn)，又恰好多只信托產(chǎn)品與房產(chǎn)相關(guān)聯(lián)，讓人不免產(chǎn)生懷疑：洋河股份是否有資金實力抵抗風(fēng)險隱患？

對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，洋河股份這次理財產(chǎn)品涉及1.6個多億未收回，而本金只有7000多萬，這對于體量近300億的洋河股份來說影響并不大。整體來看恒大地產(chǎn)雖然資金流有些問題，后續(xù)隨著利好地產(chǎn)消息的進(jìn)一步釋放，洋河收回本金的可能性并不是沒有。

結(jié)合公司近年來的主業(yè)業(yè)績表現(xiàn)，2020年，洋河遭受疫情和渠道整改的沖擊，導(dǎo)致扣非凈利潤大幅下滑13.79%；但是依靠24億元的投資收益，為歸屬上市公司股東凈利潤貢獻(xiàn)了約32%的份額。今年上半年，洋河通過股權(quán)投資與理財投資獲取收益5.43億元，占利潤總額的7.24%。

但對比上市酒企三季度凈利潤，其中貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等均呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長，而洋河股份增速僅為0.37%。

2021年前三季度，洋河股份實現(xiàn)營業(yè)收入約219.42億元，同比增長16.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為72.13億元，同比增長0.37%。

截至三季度末，洋河股份貨幣資金期末余額比上年末增長129.77%，主要由于其銷售收入增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增加，以及本期贖回理財產(chǎn)品大于本期購買的理財產(chǎn)品所致。

與茅五瀘汾等高端白酒的股價相比，洋河股份近來走勢也相對偏弱，一個很重要的原因，或與其投資地產(chǎn)信托產(chǎn)品的潛在風(fēng)險有關(guān)。

之所以偏愛投資信托產(chǎn)品，歸根結(jié)底為了獲取高收益回報。洋河股份曾在今年5月21日表示，公司理財類型分為信托風(fēng)險理財、銀行保本理財，并在股東大會授權(quán)額度下，本著風(fēng)險可控、高收益優(yōu)先的原則分類實施。

梳理發(fā)現(xiàn)，上半年，洋河投資的恒大及陽光城的信托產(chǎn)品其收益率均達(dá)到8.7%，涉及寶能系的回報率高達(dá)8.9%。

高收益意味著高風(fēng)險，你認(rèn)為洋河股份的信托產(chǎn)品的本金和收益能否如期收回？未來又能否擺脫對投資理財?shù)母叨纫蕾嚕繗g迎留言討論。