作者/魏亞霖??編輯/王薇薇? 來源/時代財經APP

鋰電、光伏、油氣、煤炭、發電……2022年的A股市場，能源與新能源板塊輪流“唱戲”。

北半球即將迎來入冬耗能高峰，A股上市公司的半年業績也即將披露完畢，上半年油氣生意到底怎么樣？

8月28日，中國石化（600028.SH）披露上半年財報，至此“三桶油”成績表全部出爐。中國石化上半年營業收入16121.26億元，同比增長27.9%；歸母凈利潤435.30億元，同比增長10.4%。中國石油（601857.SH）半年報顯示，上半年公司實現營收16146.21億元，同比增長34.9%；歸母凈利潤823.91億元，同比增長55.3%。中國海油（600938.SH）2022年半年度實現營業收入為2023.55億元，同比增長84.00%；歸母凈利潤718.87億元，同比增長116.00%。

“三桶油”上半年賺了1978.08億元，更打算拿出近一半用來分紅（按中報披露日計算）。

值得注意的是，由于上半年油氣價格上漲，中國石油與中國海油業績增長較大，都按規定提前披露了業績預告，而中國石化的業績增速沒有達到提前預告的標準。

中國石化為何在“三桶油”中賺得最少？下半年的能源大行情還會持續嗎？

“三桶油”誰更會賺錢？

中國石油、中國石化各自經營一方，長期難分伯仲。2022年上半年兩者營收同樣幾乎一致，不過中國石油以24.95億元的微弱優勢領先。但是，中國石油的上半年凈利潤幾乎是中國石化的兩倍，兩者相差了388.61億元。

盈利水平差距大的原因，還要歸于“三桶油”的幾大主營業務。

作為綜合性的油氣公司，“三桶油”的主營業務可以分為商品銷售、煉油與化工、勘探與生產等幾大塊。當原油價格提高，最“賺錢”的是處于行業上游的勘探與開發，最不“賺錢”的當然是受原材料上漲影響的化工、商品銷售等。

比如，中國石化2022年上半年勘探與開發的毛利率為33.06%，營銷及分銷為6.28%，化工為3.94%；中國石油上半年勘探與生產業務毛利率32.31%，商品銷售毛利率僅3.95%。

而且，由于上半年的疫情影響和市場競爭激烈，中國石油和中國石化的成品油銷售業務大多出現下滑，其中汽油消費量分別同比減少11.6%、13.3%，只有中國石化的柴油銷售量同比增長5.8%。

另外，盡管上半年原油價格暴漲，但中國石化與中國石油生產的大部分原油都由企業內部消耗，實際外銷比例小。其中，上半年中國石油對外售出了68574千噸原油，而中國石化僅出售了4280千噸。

截圖來源：中國石油公告

截圖來源：中國石化公告

中國石油與中國石化要兼顧自家加油站的成品油銷售成本，但中國海油沒有這方面的顧慮。

8月26日，中國海油召開2022年半年度業績說明會，公司董事長、非執行董事汪東進答復時代財經稱，“作為一家油氣勘探開發公司，我們的產品主要是原油和天然氣而非成品油，我們的原油產品掛鉤國際標桿油價進行銷售。”

截圖來源：上證路演

2022年上半年，中國海油毛利率高達54.91%，歸母凈利潤達718.87億元——于是，中國海油總營收只有中國石油的約1/8，利潤卻只低了12.75%。

在油價居高難下的2022年，中國海油4月21日登陸A股至8月26日，股價上漲了37.53%；中國石油、中國石化A股股價則在年內上漲了12.86%、7.87%。

油氣價格還要漲？

盡管三家公司的盈利能力反應不同，但油氣價格上漲對于“三桶油”無疑都是利好。

截至6月30日，今年上半年布倫特原油主力合約價格上漲了40.40%。8月26日，布倫特原油主力合約價格收于98.90美元/桶，雖然從近140美元的高位已經大幅回落，但較上周91.51美元谷底價格相比顯得再次躍躍欲漲，較年初的漲幅也還有27.15%。

隨著第四季度北半球冬季的到來，能源消費的另一波高峰也將到來，國際油氣價格是否還能再走出一波漲勢？

8月26日中國海油的業績說明會上，汪東進答復時代財經提問時表示，“國際油價受供求關系、地緣政治、金融炒作等多種因素影響，我們對未來油價走勢不做預測。根據彭博基于多家機構最新數據預測，預計2022年Brent均價在100美元/桶左右，2023年Brent均價在90美元/桶左右。”

值得注意的是，中國石油在半年報中同樣認為，“國際原油市場總體維持緊平衡狀態，國際原油價格將保持高位震蕩。”

8月25日，中國石油高級副總裁任立新在半年度業績發布會上也表示，“受到烏克蘭危機等因素影響，全球天然氣供需格局發生了深刻變化，全球市場上LNG價格也在持續攀升，預計下半年受供需基本面等基本因素影響，現貨的LNG價格仍將保持在較高位運行。“

但是，成本的增長以及競爭加劇，也對成品油銷售提出挑戰。中國石化半年報預計，下半年境內成品油、化工產品需求回暖， 天然氣需求保持增長。中國石油半年報則認為，“國內成品油市場消費逐步恢復，但隨著供應量不斷增加，市場競爭將更加激烈。”