來源/財(cái)聞網(wǎng)

近日，IPO市場(chǎng)再次成為公眾熱議的焦點(diǎn)，這一次是因?yàn)榭评驴萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱：科利德）。然而，隨著科利德IPO申請(qǐng)的推進(jìn)，圍繞其回復(fù)問詢函的爭(zhēng)議也越來越多。

財(cái)聞網(wǎng)了解到，科利德業(yè)務(wù)主要涉及電子特種氣體及半導(dǎo)體前驅(qū)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，自更新上市申請(qǐng)審核動(dòng)態(tài)以來，便引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。其中對(duì)于科利德的IPO申請(qǐng)，投資者們對(duì)公司的業(yè)務(wù)模式、核心技術(shù)和未來發(fā)展策略等問題提出了疑問。

科利德于10月12日晚間發(fā)布對(duì)審核問詢函的回復(fù)，然而這個(gè)公告并沒有解答所有的疑問。一些投資者和市場(chǎng)觀察家對(duì)科利德的回復(fù)內(nèi)容表示了疑慮，認(rèn)為其回答的內(nèi)容過于籠統(tǒng)，缺乏實(shí)質(zhì)性的解釋和細(xì)節(jié)。

科利德在回復(fù)問詢函中主要涉及到的主要產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)格局與市場(chǎng)空間、核心技術(shù)與核心技術(shù)人員等問題。在這些問題中，一些投資者和觀察家對(duì)科利德在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)研發(fā)能力以及未來發(fā)展戰(zhàn)略等方面提出了質(zhì)疑。

科利德在公告中稱其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其專業(yè)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力，并且列舉了一些成功案例。然而，一些觀察家認(rèn)為這些案例并不能充分證明科利德具有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且對(duì)其未來發(fā)展策略也提出了質(zhì)疑。

對(duì)于科利德的IPO申請(qǐng)，市場(chǎng)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。一些投資機(jī)構(gòu)和分析師表示，盡管科利德在某些領(lǐng)域表現(xiàn)出色，但對(duì)其未來發(fā)展仍需進(jìn)行更深入的研究和分析。他們強(qiáng)調(diào)，投資者在做出投資決策之前，應(yīng)該充分了解并評(píng)估相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

科利德的IPO申請(qǐng)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板上市審核標(biāo)準(zhǔn)的深度思考。一些觀察家呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)的審查力度，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該更加嚴(yán)格地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)實(shí)力和未來發(fā)展?jié)摿Φ确矫孢M(jìn)行全面評(píng)估。

產(chǎn)能利用率低被問詢，IPO募資計(jì)劃引質(zhì)疑

值得一提的是，科利德因產(chǎn)能利用率低的問題也受到市場(chǎng)關(guān)注，盡管科利德加大市場(chǎng)開發(fā)，其產(chǎn)能利用率有所提升，但仍處于較低水平。

財(cái)聞網(wǎng)了解，從2020年至2022年，科利德高純?nèi)然鸬漠a(chǎn)能利用率分別為31.67%、53.27%、62.29%；超純氨的產(chǎn)能利用率為60.04%、78.99%、80.76%；高純氧化亞氮的產(chǎn)能利用率分別為16.29%、17.39%、49.86%。

截至2022年，科利德高純?nèi)然稹⒊儼焙透呒冄趸瘉喌漠a(chǎn)能分別為500噸、10990噸、2000噸；產(chǎn)量分別為311.44噸、7193.21噸和997.25噸；產(chǎn)能利用率分別為62.29%、80.76%、49.86%，整體仍處于較低水平，其產(chǎn)能存在閑置情況。

科利德在回應(yīng)市場(chǎng)質(zhì)疑時(shí)稱，公司新增產(chǎn)能較多，且主要產(chǎn)品產(chǎn)能處于爬坡階段，這是導(dǎo)致產(chǎn)能利用率低的主要原因。然而，這一解釋并未完全消除市場(chǎng)的疑慮。有分析指出，盡管科利德的產(chǎn)能利用率較低，但該公司仍持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，這可能會(huì)帶來更大的市場(chǎng)壓力。

此次IPO，科利德擬募資8.77億元，投建于高純電子氣體和半導(dǎo)體前驅(qū)體生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、半導(dǎo)體關(guān)鍵材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、半導(dǎo)體用高純電子氣體及前驅(qū)體產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

其中，高純電子氣體和半導(dǎo)體前驅(qū)體生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目建成后將形成電子特種氣體1416噸，包括年產(chǎn)能1000噸的高純?nèi)然鸬龋话雽?dǎo)體用高純電子氣體及前驅(qū)體產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建成后將形成超純氨8000噸以及高純氧化亞氮8000噸的產(chǎn)能。

值得注意的是，科利德高純?nèi)然稹⒊儼焙透呒冄趸瘉喌哪纪懂a(chǎn)能分別是目前的3倍、1.73倍、5倍。然而，在目前產(chǎn)能利用率較低的情況下，科利德仍大規(guī)模募資擴(kuò)產(chǎn)，其產(chǎn)能消化存疑。有市場(chǎng)觀察人士對(duì)此表示擔(dān)憂，認(rèn)為科利德可能面臨更大的市場(chǎng)壓力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，科利德的超純氨、高純氧化亞氮兩大產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大的波動(dòng)。其中，超純氨2021年產(chǎn)品價(jià)格降幅達(dá)到13.15%；高純氧化亞氮的產(chǎn)品價(jià)格于2021年、2022年降幅分別為5.14%、20.78%。

科利德在公告中稱，高純氧化亞氮產(chǎn)品價(jià)格連年下降主要是因?yàn)樵摦a(chǎn)品在光伏行業(yè)銷售較多，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅度下降。然而，這并未能完全消除投資者對(duì)科利德未來盈利能力的擔(dān)憂。

在這種情況下，科利德的募資計(jì)劃是否能夠獲得市場(chǎng)的認(rèn)可仍存在一定的不確定性。一些市場(chǎng)分析人士表示，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)科利德的未來發(fā)展保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，對(duì)其大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分評(píng)估。

國(guó)際知名氣體公司供應(yīng)商或“微不足道”

近日，科利德為國(guó)際知名氣體公司的供應(yīng)商也受到了質(zhì)疑。那么，公司為國(guó)際知名氣體公司的供應(yīng)商到底如何？

財(cái)聞網(wǎng)了解，科利德在招股說明書披露稱，公司主要產(chǎn)品高純?nèi)然稹⒊儼薄斑_(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平”，主要依據(jù)包括技術(shù)指標(biāo)對(duì)比、國(guó)家專項(xiàng)承擔(dān)角色、主管部門或行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)及認(rèn)證、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)指定角色等多方維度。

中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)出具的說明顯示：“高純?nèi)然?021年國(guó)內(nèi)同類排名第一、全球同類排名第三。科利德公司在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)5N級(jí)高純?nèi)然甬a(chǎn)品量產(chǎn)國(guó)產(chǎn)替代，現(xiàn)產(chǎn)品純度6N5，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平”。

科利德自2001年開始進(jìn)行超純氨的研發(fā)并產(chǎn)業(yè)化，率先實(shí)現(xiàn)6N級(jí)高純氨國(guó)產(chǎn)替代，也是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)7N級(jí)超純氨產(chǎn)業(yè)化的廠家，目前產(chǎn)品純度7N5，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。同時(shí)，公司也列出了報(bào)告期對(duì)前述四家國(guó)際知名氣體公司的銷售金額，但其實(shí)整體金額比較小。

以最近一個(gè)完整年度2022年為例，林德集團(tuán)、液化空氣集團(tuán)、默克集團(tuán)的采購金額分別是122.71萬、139.92萬和16.81萬元，而2023年上半年的數(shù)據(jù)分別是42.52萬、65.59萬和0。這與公司的營(yíng)業(yè)收入（2022年為3.04億元）相比顯然微不足道。公司僅對(duì)太陽日酸的銷售略高，但2022年銷售額占營(yíng)收比重也僅3%左右。

科利德稱，公司一直以來都注重提高產(chǎn)能利用率，并為此采取了一系列的措施。同時(shí)，公司有著完善的質(zhì)量控制體系和客戶服務(wù)體系，能夠?yàn)閲?guó)際知名氣體公司提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。科利德還表示與國(guó)際知名氣體公司的合作將會(huì)進(jìn)一步提升公司的技術(shù)水平和品牌影響力。

電子特氣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，A股相關(guān)企業(yè)已超15家

財(cái)聞網(wǎng)了解，隨著科技的快速發(fā)展，電子氣體在半導(dǎo)體、太陽能、電力和醫(yī)療等領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，其市場(chǎng)前景廣闊。目前，A股已經(jīng)有超過15家廠商涉足電子特氣市場(chǎng)，這一數(shù)字明顯反映出電子氣體行業(yè)的繁榮以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

這些上市公司中，包括中船特氣、華特氣體、金宏氣體等知名企業(yè)。這些企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，為電子特氣市場(chǎng)的快速發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。這些上市公司的涌現(xiàn)，一方面得益于電子氣體市場(chǎng)的迅速增長(zhǎng)和廣闊前景，另一方面也反映出國(guó)內(nèi)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級(jí)和市場(chǎng)拓展等方面的實(shí)力不斷提升。

隨著更多企業(yè)的加入，電子氣體市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中嶄露頭角，如何在市場(chǎng)份額上取得更大的突破，成為了擺在這些企業(yè)面前的難題。未來，新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)和市場(chǎng)需求的不斷變化，電子氣體市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局也將隨之調(diào)整。

A股電子氣體上市公司數(shù)量的增多，不僅體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)電子氣體行業(yè)的繁榮，也預(yù)示著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。而科利德近年來在電子氣體領(lǐng)域的研發(fā)投入已明顯落后于同行。根據(jù)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，該公司研發(fā)支出占營(yíng)收比例遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平。

科利德研究院作為國(guó)內(nèi)電子氣體行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，一直致力于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新。然而，近期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司在研發(fā)方面的投入已明顯不足。相比之下，同行業(yè)平均研發(fā)投入占比超過10%，部分領(lǐng)先企業(yè)更是高達(dá)20%以上。

同時(shí)，科利德面臨著越來越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括國(guó)內(nèi)其他大型電子氣體供應(yīng)商和國(guó)際大型電子氣體企業(yè)。這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擁有先進(jìn)的技術(shù)和品牌影響力，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

科利德在市場(chǎng)占有率方面也不盡如人意。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，科利德在國(guó)內(nèi)電子氣體市場(chǎng)的占有率不超過1%，這與其在行業(yè)內(nèi)的知名度不匹配。同時(shí)，由于其銷售價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年下滑，這也是科利德在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨的一大挑戰(zhàn)。

除了上述問題之外，科利德在股權(quán)方面，研發(fā)方面、財(cái)務(wù)方面都受到了市場(chǎng)的質(zhì)疑。然而近年來，電子氣體行業(yè)的技術(shù)迅速發(fā)展，市場(chǎng)可謂是群雄崛起，科利德當(dāng)前諸多質(zhì)疑的背景下何去何從，如何立足呢？至于IPO項(xiàng)目后續(xù)進(jìn)展，財(cái)聞網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。