原創首發 |?金角財經（ID:?F-Jinjiao)??作者 | 角爺

日前#海康威視大規模裁員#沖上熱搜，有消息稱海康威視員工透露，該公司近期正在進行大規模組織調整，32個研發區域收縮到12個，“只保留幾個核心區域，其余全部優化掉，預計會涉及1000多人”。

對此，海康威視方面回應稱，公司不存在大規模裁員，是經營策略調整，需要優化總部及重點銷售城市的研發力量，因此相應調整了部分區域崗位設置。

截至10月11日收盤，海康威視股價下跌5.6%，目前市值2736億元。相比2021年市值巔峰突破6000億元，已經跌去近6成，仿佛一夜之間回到了2017年。

在今年4月，海康威視公布2023年業績之后，曾有媒體分析稱海康威視走出了“至暗時刻”，但如今大裁員的傳言和調整崗位的回應，說明海康威視還在收縮戰線減少失血，恢復情況并不理想。

更值得關注的是，海康威視的起伏，反映的不僅是自身業務的波動，從中更能夠感受到經濟周期的變化，對一家龍頭企業的巨大沖擊。

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注定的裁員

按照海康威視的回應，雖然否認了大裁員，但也承認調整了部分區域的崗位設置。

但根據多位海康威視員工在社交媒體上分享的信息，調整幅度顯然并不小。有說法稱目前“湖南等區域已經沒了”，更有前員工在社交媒體透露，他所在的區域從年后開始就沒什么業務，也沒有漲薪，因此他選擇果斷跳槽。

說是大裁員也好，崗位調整也罷，這場風波注定遲早都會來的。

財報顯示，2024年上半年海康威視的三項核心費用（銷售費用、管理費用、研發費用）合計達到69.1億元，較去年同期增長了11.6%。其中，銷售費用增長了14.8%，管理費用增長了16.7%，而研發費用則增長了7.3%。

費用支出增長平均達到兩位數，但是海康威視上年營收同比只增長了9.7%，而歸母凈利潤同比負增長了5.1%。

毫無疑問，費用支出成為了拖累海康威視的主要原因，“優化研發力量”“調整部分崗位”也就不奇怪了。

實際上，海康威視近三年都處于增收不增利的尷尬，期間費用的不斷攀升已經成為市場關注的焦點。

以2022年為例，海康威視銷售費用同比增長13.8%、管理費用同比增長23.9%、研發費用同比增長18.9%，三項費用支出增長32億元，而營收增幅只有2%。

海康威視在業績交流會上解釋稱，過去幾年里人才的內卷非常嚴重，實體企業在互聯網大廠面前顯得競爭力非常弱。為此，公司采取了一些措施包括用漲薪來應對人才的競爭，費用率的改善還是需要靠公司的收入增長來解決。

不過，漲薪留人顯然不可持續。到2023年末，海康威視員工數量為58544人，僅增長了260人。其中，技術人員數量為28479人，同比增長528人。除了研發技術人員之外，海康威視銷售以及生產人員總體是呈現下行趨勢。

就在曝出此次裁員之前的8月，海康威視還對管理層進行了調整，管理團隊中60后的高管已經全部退出了。

所以，這一場裁員調整，很可能是早有安排。

更深層的問題在于：費用支出這么多，海康威視為啥增長不動了？

地方沒錢了

作為A股聞名的“安防矛”，全球市場上的安防一哥，海康威視享受到相當長一段時間的甜蜜時光。

海康威視成立于2001年，最早從事視頻板卡、硬盤錄像機等業務。2004年，海康威視率先將H.264算法引入視頻監控行業，成功抓住了安防技術和產品升級換代的發展機遇，迅速成為“全球安防一哥”。

自2010年上市以來，海康威視曾經歷了長達十年的迅猛發展階段，直到2021年海康威視的營收增速高達28%，但到了2022年直接降至2%左右。

一年之間天翻地覆，究竟是發生了什么？如果用一句話解釋，那就是地方政府沒錢了。

海康威視的境內業務分為四塊：PBG（公共服務事業群）業務、EBG（企事業服務群）業務、SMBG（中小企業事業群）業務以及創新業務。不用說也能感受到，靠政府給錢裝監控的PBG業務是大頭。

如圖所示，在2021年PBG業務規模達到巔峰，隨后逐年下滑，到2023年規模已經小于EBG業務。

安防行業作為基礎設施的一部分，與國家經濟周期緊密相關。在經濟擴張期，對安防產品的需求增加，而在經濟衰退期，政府和企業的投資可能會減少，影響安防行業的增長。

反映到海康威視身上，由于地方政府財政支出收緊，公安、交警行業的安防需求持續下行，盡管水利水務、防災救災、應急管理等業務得到國債的支撐，但整體依然沒有扭轉公安、交警行業下滑所帶來的不利局面。

據安防垂直媒體a&s2023年發布的報告，目前，大型重點治安防控工程逐步進入尾聲，而疫情推動的安防產品短期需求也已消退，公共部門對相關事業的投入呈現放緩的態勢。房地產行業發展減緩也對安防產品的需求帶來負面影響。

與此同時，海康威視應收賬款的情況也不理想。今年年中，海康威視的應收賬款賬面價值已經來到389億，比去年年底高了5億，創下新高。此外，公司應收賬款的壞賬計提比例也有所上升，從年初的8.18%上升到年中的8.74%。

5月份的股東大會上，就有股東表示擔心問應收賬款，當時公司管理層提到，歷史回款數據還是不錯的，而且海康計提比例是足夠審慎的，大部分應收款最終都能收回來。

另外一個值得注意的信號是經營現金流凈額為負數。盡管從歷史上看，海康威視半年度的現金流基本都為負數，說明海康威視在客戶面前的議價能力一直較弱，但在如今收縮的經濟周期下，很難不讓人擔心年底的回款問題。

要知道，海康威視可不是一般的企業。截至2024年6月30日，中電海康集團有限公司持有公司36.55%的股份，為公司第一大股東。中國電子科技集團有限公司通過中電海康集團有限公司、中電科投資控股有限公司合計持有公司39.18%的股份，與國務院國有資產監督管理委員會同為公司實際控制人。

背后站在國資委的海康威視，也無力抵抗經濟周期下行的沖擊。

擴張結束了

全球安防一哥的皇冠有多重，海康威視有苦自知。

安防市場最大的特點是“碎片化”——用戶分散、應用分散、產品分散，客戶需要通常是“既要又要還要”的定制化。

對此，海康威視創始人胡揚忠曾在一次采訪中直言，安防市場增長得很快，但卻是一個“小”市場，科技巨頭的機會并不大，“用通訊行業高成本的人力去跑安防，就像拿步槍打蒼蠅一樣，投入與產出是非常不匹配的”。

雖然說“碎片化”的市場幫助海康威視抵擋住了友商的進攻，但也加重了海康威視的負擔。為了實現規模效應，海康威視從2018年開始大力打造下沉渠道網，建設省級業務中心、重點地市下設二級分公司，并將銷售、研發、技術支持等資源下沉一線；2021年，海康的SMBG事業群完成渠道的進一步的下沉，通過觸達區縣級的店鋪端。

截止2023年，海康威視在國內設立了32個省級技術服務部，300個地市服務網點，3000余家重要合作伙伴及授權服務商。

與此同時，為了滿足應用場景“碎片化”需求，海康威視的硬件產品型號已超過3萬個。其中，海康針對細分場景，推出的攝像頭就有數千種。目前，公司組件倉庫中已積累各類組件4200余個，相比2018年增長超過14倍，平均每個復用組件被18.3個產品型號集成，平均每個產品型號復用80.3個復用組件。

要維持龐大的渠道網和產品庫，就必須不斷增加人力投入，其中技術研發的投入成本更是易漲難降。2023年全年，海康威視的銷售費用和研發費用均是雙位數增長，其中研發費用支出為113.93億元，同比增長16.08%，公司解釋為繼續加大研發投入所致。

而伴隨著營收繼續降速，凈利潤轉負，縮減人力成本、收縮研發區域也就成了明牌，同時也意味著海康威視的擴張徹底結束了。

站在更大的視角來看，海康威視身上正在發生的故事，不過又是一滴時代的眼淚。