作者 | 劉銀平、謝美浴?編輯 | 付影?來源 | 獨角金融

業績剛“轉正”，東海證券（832970.NQ）就面臨巨額處罰，罰沒金額超過全年凈利潤。

根據東海證券7月7日公告，其在擔任金洲慈航集團股份有限公司（簡稱“金洲慈航”）與豐匯租賃有限公司（簡稱“豐匯租賃”）2015年重大資產重組獨立財務顧問的項目中，存在重大失職行為，將要面臨6000萬元的巨額處罰。

圖源：東海證券公告

2024年東海證券歸母凈利潤為2348.71萬元，本次罰沒總額是其全年凈利潤的2倍還多，相當于剛賺的錢還不夠繳罰款，甚至還要倒貼。

東海證券2015年7月在新三板基礎層掛牌，2022年3月計劃在上交所主板IPO，并與中信建投簽訂了輔導備案協議，公司進入IPO上市輔導期。一方面財務狀況面臨危機，另一方面違規業務需要整改，東海證券的IPO進程是否會按下“暫停鍵”？

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遭罰沒6000萬元，

禍起10年前資產重組項目

東海證券參與的這個項目還要追溯到10年前。2015年-2017年期間，東海證券作為財務顧問，參與了金洲慈航、豐匯租賃重大資產重組項目。

根據金洲慈航2015年6月披露的信息，金洲慈航擬通過發行股份與支付現金相結合的方式，購買中融（北京）資產管理有限公司等4位股東合計持有的豐匯租賃90%的股權，交易對價為59.5億元。同年11月5日，豐匯租賃90%股權變更登記至金洲慈航名下。

圖源：罐頭圖庫

2018年起豐匯租賃出現巨幅虧損引起監管部門關注。后經證監會查明，2014年豐匯租賃與多家關聯公司發生關聯交易，交易金額合計12.12億元，占豐匯租賃當期經審計凈資產的87.37%。但豐匯租賃未按規定在財務報表及附注中披露上述關聯交易，金洲慈航披露存在重大遺漏的《交易報告書草案》和《交易報告書》的行為。

此外，金洲慈航還存在財務造假的情況，2017年、2018年年度報告存在虛假記載，2016年至2018年年度報告存在重大遺漏，包括虛增咨詢服務收入、虛假債權收益權轉讓、虛增利息收入、虛增存貨、未披露與控股股東及其關聯方非經營性占用資金的關聯交易。

2024年1月，證監會公開了對一批相關負責人的處罰結果，對金洲慈航實際控制人朱要文采取終身市場禁入措施；對豐匯租賃時任董事長，金洲慈航時任董事、副總裁汪洋，豐匯租賃時任財務總監，時任金洲慈航副總裁崔億棟采取10年市場禁入措施；對金洲慈航時任財務總監楊彪采取5年市場禁入措施。

圖源：罐頭圖庫

東海證券作為該起資產重組項目的財務顧問，也存在嚴重失職行為，證監會2023年2月對其進行立案調查。2025年7月3日，東海證券收到了證監會的行政處罰事先告知書。

經證監會查明，東海證券在該項目中出具的相關文件存在重大遺漏、虛假記載，在獨立財務顧問業務中未勤勉盡責，包括：未為尚未完結的持續督導工作重新指定財務顧問主辦人；未審慎核查其他中介機構出具的專項報告；未保持職業懷疑，未對標的公司業績承諾實現情況進行充分核查和驗證。

證監會擬決定對東海證券責令改正，沒收業務收入1500萬元并處以4500萬元的罰款，合計6000萬元。

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歸母凈利潤不足2500萬，

投行業務下滑近四成

東海證券成立于1993年，前身為常州證券，在2015年掛牌新三板。截至2024年底，東海證券擁有 17 家分公司，69家證券營業部。

此次因資產重組項目被罰6000萬元，對東海證券而言存在不小壓力。東海證券2024年年報顯示，報告期內，公司實現營業收入14.69億元，同比增長125.94%；歸母凈利潤雖然與2023年虧損4.92億元相比實現扭虧為盈，但也只有2348.71萬元。

圖源：罐頭圖庫

對于2024年扭虧為盈，東海證券表示，主要原因是投資收益中的衍生金融工具投資收益增加。2024年東海證券投資收益6.9億元，占營業收入比重達46.98%，2023年該項數據為虧損0.33億元。

其中持有交易性金融資產收益3.99億元，同比增長23.15%；其他權益工具投資收益0.14億元，同比增長109.05%；衍生金融工具收益90.6萬元，2023年虧損8379.8萬元。

具體到細分業務表現，2024年東海證券經紀、自營、資管業務收入均有不同程度的增長，分別為6.72億元、2.66億元、2681.62萬元，分別同比增長17.89%、154.18%、52.11%。

投行業務則出現下滑，2024年該業務營業收入1.99億元，較2023年的3.26億元下滑38.96%。其中證券承銷業務1.93億元，同比下滑40.98%；證券保薦業務130.19萬元，同比下滑85.47%；財務顧問業務722.34萬元，同比下滑42.36%。

圖源：東海證券年報

值得一提的是，2019年至2023年，東海證券投行業務凈收入分別為3.08億元、3.42億元、3.62億元、4.69億元、3.36億元，在全國券商中排名中等偏上，投行業務也是東海證券的主要收入來源之一。

Wind數據顯示，近一年，東海證券僅保薦了安順控股股份有限公司一家企業，但2025年2月已撤回IPO，撤否率100%。

2024年，東海證券股權承銷項目1單，金額為6.94億元，為2024年1月上市的再融資項 目；債券(含企業債)總承銷數量107只，承銷金額261.18億元；資產支持證券總承銷數量2 期(8只)，承銷金額8.27億元。

圖源：罐頭圖庫

事實上，2024年4月，東海證券還曾因自營、投行等業務被罰。具體來看，一是自營業務風險控制組織架構不合理，風險管理不到位，權益類業務內設風險限額管理未能有效執行。二是2020年10月至2021年3月，未能即時完成子公司東海投資公司監事的任免工作。三是部分投行項目中，未建立完善的包銷風險評估與處理機制等。與此同時，楊明作為東海證券總裁，因未能有效落實公司的合規管理目標被警示。

從股權結構來看，截至2024年底，常州投資集團有限公司為東海證券第一大股東，持有其26.68%股份。第三大股東銀川聚信信德資產管理 合伙企業(有限合伙)所持8300萬股股權已全部質押，第九大股東袁宗順所持5500萬股股權也全部質押。

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巨額罰沒暴露合規管理硬傷，

上市之路或生變？

東海證券早在2007年就有過IPO想法，但是進展并不順利。2012年初，證監會受理了東海證券的改制申請，但不久后便中止了審查，一直到2013年才得以改制成功，由東海證券有限責任公司更名為東海證券股份有限公司。

2015年7月27日，東海證券在全國中小企業股份轉讓系統（新三板）正式掛牌。

圖源：罐頭圖庫

至于為何選擇新三板而非主板掛牌，當時市場分析，從聯訊證券（粵開證券原名）、九鼎投資（九鼎集團原證券簡稱）等在新三板掛牌的金融機構來看，在新三板掛牌也會受到市場追捧及認可，融資規模方面沒有太大差別。首次公開發行（IPO）暫緩，為爭取上市速度部分機構選擇在新三板掛牌。

不過東海證券并未打消在主板上市的想法。2022年3月，東海證券與中信建投簽訂了輔導備案協議，擬在上交所主板上市，同日向江蘇省證監局提交了上市輔導備案材料，3月15日江蘇證監局對材料予以受理，公司進入IPO上市輔導期。

但一年時間還沒到，東海證券就因金洲慈航2015年的重大資產重組項目被證監會立案，中信建投在2024年7月的最新輔導工作進展報告中披露了該立案事件。

圖源：罐頭圖庫

雖然中信建投在輔導報告中，東海證券在最新的公告中，都聲稱未對公司經營活動產生重大不利影響，且東海證券還表示未對公司的財務狀況造成重大不利影響，但6000萬元的罰沒金額對東海證券來說實在不是一筆小數，是2024年全年凈利潤的2倍還多。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜認為，從財務角度看，6000萬元的罰沒金額對公司2025年的財務狀況會產生較大壓力。如果公司無法通過其他業務收入或資產處置等方式彌補罰款帶來的資金缺口，可能會導致公司2025年凈利潤大幅下降，甚至出現虧損。

圖源：罐頭圖庫

本次案件也反映出東海證券在合規經營方面的漏洞，或影響其IPO進程。

柏文喜表示，根據相關規定，IPO企業需要具備良好的合規記錄和內部控制體系，而東海證券此次因未勤勉盡責被處罰，可能會被視為公司內部控制存在缺陷，使東海證券的IPO審核進度受到一定影響。監管機構可能會要求公司對內部控制進行更全面的整改，并提供整改后的有效證明，這將延長審核周期。此外，監管處罰也可能引發市場對東海證券合規風險的擔憂，從而影響投資者對公司IPO的支持度。

你認為此次被罰是否會影響東海證券IPO進程？評論區聊聊吧。