本文由無冕財經（wumiancaijing）原創首發

作者：黃琪鑫

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金融業務，是蘇寧多元化版圖中的一張好牌。

出于零售業務發展需求，蘇寧從2011年開始涉足金融。目前蘇寧金融包攬了至少14張金融牌照，加上強大的零售版圖提供的場景，令其成為蘇寧的盈利引擎之一。

目前，蘇寧金融已形成蘇寧金服、消費金融和蘇寧銀行三足鼎立之勢。這三大業務表現各異，分散在蘇寧系不同公司之下。

如今，蘇寧站在第四個十年計劃的新起點上，正調整戰略聚焦主業。作為蘇寧最賺錢的板塊之一，金融業務將在蘇寧接下來面臨的新挑戰中扮演什么樣的角色？

?“牌照大戶”蘇寧金服

金融業務中，相比消費金融和蘇寧銀行創造的營收，蘇寧金服一騎絕塵。

據蘇寧易購（002024.SZ）披露的年報統計，2020年，金融業務合計實現了101.35億營收。其中，蘇寧金服的營業收入為69.02億元，凈利潤為15.74億元；蘇寧銀行營業收入28.03億元，凈利潤4.06億元；消費金融營業收入4.30億元，凈虧損4971.8萬元。

▲蘇寧旗下三大金融板塊2020年業績情況。

作為金融板塊的業績核心，蘇寧金服成立于2006年12月，其運營主體是上海蘇寧金融服務集團有限公司（曾用名上海長寧、蘇寧金融服務（上海）有限公司）。

和京東、阿里相似，蘇寧起初布局金融，也是基于集團業務發展需求。從第三方支付開始，蘇寧陸續向供應鏈金融、個人消費金融等業務拓展，涉及的金融業務越來越多。

2015年，著名金融專家、華夏銀行副行長黃金老赴任蘇寧副總裁，負責管理金融業務。2016年4月，蘇寧易購稱將旗下第三方支付、供應鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、預付卡等金融業務進行整合，搭建蘇寧金服平臺。

與此同時，蘇寧也緊鑼密鼓地將眾多金融牌照攬入懷中。自拿下預付卡牌照起，7年時間里，蘇寧一共拿下13張牌照，堪稱“牌照大戶”，全然不遜色當時的螞蟻金服。

彼時，蘇寧易購董事長張近東對金融業務的雄心也并不作掩飾。2016年，他表示，“不斷完善集團在銀行、保險、信托、證券等金融機構上的多牌照布局，為客戶提供多場景、一體化的綜合金融服務能力。蘇寧金控要邁入國內互聯網金融集團的第一陣營。”

2018年，蘇寧集團作為民營互聯網金控的代表之一，入圍首批5家金控試點公司。一同“入圍”試點公司的還有招商局、螞蟻金服、上海國際集團和北京國有資本經營管理中心。

外界曾猜測，蘇寧是準備將金融板塊獨立上市。

▲蘇寧金服融資歷程。

2019年9月，蘇寧金服完成100億元C輪融資，投后估值為560億元。自此，蘇寧金服從上市公司蘇寧易購中拆分出來。當時有業內人士分析，蘇寧金服獨立發展一方面有利于與母公司主業之間隔離風險，另一方面，也可借此引入更多投資者，推動估值從而為上市鋪路。

然而天眼查顯示，在獨立后的近兩年時間里，蘇寧金服并沒有進一步融資，融資進程停留在C輪。

加之如今金融嚴監管，或許和螞蟻集團、京東金融等互聯網金融科技公司一樣，蘇寧金服的上市之路恐還存在變數。

?消金vs銀行，冰火兩重天

除蘇寧金服拿下的牌照外，蘇寧還獲得兩張含金量極高的金融牌照，分別是蘇寧消費金融和蘇寧銀行。

2015年3月，蘇寧獲批消費金融牌照，2015年5月成立蘇寧消費金融公司，江蘇省首家持牌的消費金融機構誕生。

蘇寧消費金融的股東包括蘇寧云商、南京銀行、法國巴黎銀行個人金融集團、江蘇洋河酒廠和先聲再康江蘇藥業5家企業。2016年11月，蘇寧消金完成增資，注冊資本從3億元增資至6億元。據官方披露，蘇寧消費金融旗下的產品主要為蘇享貸。

在蘇寧金服的業績襯托下，蘇寧消費金融的增長相對乏力。

2020年，蘇寧消費金融由盈轉虧，該年度營收為4.3億元，凈虧損4971.8萬元。事實上，近5年來，蘇寧消費金融一直在盈虧線上下波動。

2015年、2016年連續虧損兩年后，其于2017年實現3.84億元營收，2.17億元凈利潤；2018年，其營收為7.42億元，然而凈利潤跌至0.45億元；2019年，其營收為4.4億元，凈利潤僅為0.1億元。

關于2020年業績虧損的原因，蘇寧消費金融相關負責人曾向界面新聞表示，主要是由于疫情影響下，公司強化風險管控縮減資產規模；在新會計準則要求下，對撥備進行了超額計提；以及公司執行普惠金融政策，降低服務成本，促進金融消費者合理消費理性借貸三方面原因所致。

也有業內人士向無冕財經研究員表示，經過數年發展和監管深入，消費金融行業已經進入規范發展階段。不少持牌消費金融公司正由高速發展階段向邁入高質量發展階段，雖然短期表現為增長趨勢放緩，但有利于其穩健發展。

至于蘇寧銀行，則猶如民營銀行中的一匹黑馬。

2017年6月，江蘇蘇寧銀行股份有限公司成立，注冊資本40億元人民幣，成為江蘇省首家民營銀行。蘇寧銀行和蘇寧金服一樣，法人兼董事長皆為黃金老。蘇寧銀行的主要發起人為蘇寧易購、日出東方，分別持股30%和23.6%。

“民營銀行的定位就是服務當地，經過這幾年的摸索期，民營銀行的股東和管理層，會想清楚自己究竟要干什么。”曾有金融科技觀察人士對媒體表示。

據官方信息，蘇寧銀行則將自身定位為“科技驅動的O2O銀行”，聚焦于供應鏈金融、消費金融、微商金融和財富管理平臺四大核心業務

作為民營銀行的后來者，蘇寧銀行雖成立不到四年，但頗有后起之秀的意味。和訊金融研究院數據顯示，2020年，蘇寧銀行營業收入為28.03億元，同比上漲175.61%；凈利潤為4.06億元，同比上漲434.21%。營收和凈利潤的增速在目前已披露的17家民營銀行排名第二。

?蘇寧金融地位幾何？

值得注意的是，蘇寧金服、消費金融和蘇寧銀行三分天下，并未被歸到同個部門。

要想解碼蘇寧金融的布局，還需要先梳理清楚整個蘇寧系的架構。

據棱鏡消息，蘇寧系共有兩大持股平臺，分別為蘇寧控股和蘇寧電器。蘇寧金融的三大業務分散在蘇寧電器和蘇寧控股旗下。

▲蘇寧系業務布局，圖片來自棱鏡。

可以看出，蘇寧易購持有蘇寧銀行、蘇寧消費金融的股份，持股比例分別為30%和49% ，蘇寧易購的母公司為蘇寧電器；而蘇寧金服則是蘇寧金控的控股子公司，蘇寧金控的母公司為蘇寧控股。

蘇寧金融業務沒有被整體納入一個部門，是否意味其無足輕重呢？

在過去多年的轉型擴張之下，蘇寧系搭建起了易購、物流、金融、科技、置業、文創和體育等多個板塊。然而，影響力不斷擴大同時，重資產和高負債的弊端也開始顯現。

年末歲初，張近東表示：“下個十年，我們必須要學會做減法，歸根結底就是集中精力聚焦零售主業。針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰線，該關的關，該砍的砍”。

這不免令人猜測，在張近東下一個十年的規劃里，哪些業務要收縮，哪些業務要關停？

在蘇寧多元化戰略中，體育業務可以說是投入回報比最低的，而文創業務在短視頻興起和賽事版權的沖擊下，也非助力零售主業的最佳選擇。

至于金融業務，從資本角度看，一方面，在蘇寧多元化版圖中，金融業務盈利能力是出色的；另一方面，蘇寧金服這只“獨角獸”的融資作用也不容忽視。

再從蘇寧聚焦零售主業的戰略看，零售版圖有多大，金融業務的空間就有多大，而金融業務又能輔佐零售業務的發展需求，可以加速蘇寧回歸主業的步伐。因此，蘇寧金融被砍去的可能性應該不大。

另外，根據蘇寧官方信息，蘇寧系目前的三大版圖為蘇寧易購、蘇寧置業和蘇寧金融，似乎也印證了其在蘇寧戰略聚焦中的重要地位。