文 / 吳理想??來源 / 博望財(cái)經(jīng)

筆者注意到招商基金目前就缺乏一位重磅級(jí)的明星基金經(jīng)理押陣，盡管女將王景目前的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)突破600億元，但是這是公司今年給她快速加擔(dān)管理6只基金換來的成績，王景的成名作招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型并不如一眾頂流的成名作那樣璀璨奪目。但另一位公司力捧的基金經(jīng)理付斌就問題多多了，目前他管理的產(chǎn)品年內(nèi)全部凈值增長率為負(fù)。

所選重倉股偏離主賽道，付斌敗在堅(jiān)守核心資產(chǎn)遠(yuǎn)離科技成長

從資料來看，在6月30日時(shí)，付斌也成為了雙百基金經(jīng)理，也就是一方面現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模突破百億元，另一方面任職期間的最佳基金回報(bào)實(shí)現(xiàn)翻番。但是，這樣表面看似優(yōu)異的成績背后同樣摻雜了水分，筆者發(fā)現(xiàn)他也是從去年開始新管了4只基金產(chǎn)品來充量。

目前，付斌在管的基金包括了股票型、平衡混合型和偏股混合型三種，總共的管理數(shù)量是7只，管理時(shí)間最長的一只產(chǎn)品就是招商先鋒混合，他擔(dān)任這只產(chǎn)品的基金經(jīng)理是從2015年時(shí)候開始的，到目前已經(jīng)超過6年半的時(shí)間。再看他所管理的其他基金，他在管產(chǎn)品時(shí)間第二長的就是招商豐韻，這也是他從2019年3月中旬開始接手的產(chǎn)品，由此可見，在相當(dāng)長的時(shí)間中他僅僅管理著招商先鋒一只產(chǎn)品。

從招商先鋒的情況來看，這只基金此前兩年都實(shí)現(xiàn)了超過5成的凈值增長率，在同類主動(dòng)權(quán)益類基金中所處的位次尚可。但是2021年基金卻出現(xiàn)了大幅度的滑坡，背后的問題出在哪里呢？筆者發(fā)現(xiàn)，很有可能根本的問題還是出在了基金經(jīng)理根深蒂固的喝酒吃藥般的投資思維模式。從6月30日時(shí)的重倉持股來看，山西汾酒、五糧液和青島啤酒均在前10的行列中，同時(shí)健帆生物、長春高新、邁瑞醫(yī)療、藥明康德等四只醫(yī)藥生物板塊股票也在重倉的序列之中，但是上述7只股票僅山西汾酒和藥明康德實(shí)現(xiàn)了不到10%的上漲，其余重倉股年內(nèi)悉數(shù)下跌。

再看剩余的三只重倉股海大集團(tuán)、牧原股份、鴻路鋼構(gòu)，除去可以劃歸到機(jī)械制造中的鴻路鋼構(gòu)年內(nèi)漲幅超過5成外，另外兩只農(nóng)業(yè)板塊中的股票也是沒有表現(xiàn)。從10只股票所屬的行業(yè)板塊來看，基金經(jīng)理顯然對(duì)于新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)美等科技成長類熱門賽道并不熟悉，因此從重倉中就沒有涉獵覆蓋到。“2021 年二季度，我們嚴(yán)格遵照基金合同的相關(guān)約定，按照既定的投資流程進(jìn)行了規(guī)范運(yùn)作。債券部分一直持有利率債，股票部分主要的行業(yè)配置方向是依循景氣篩選出來的食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、電子等行業(yè)。”基金經(jīng)理在季度報(bào)告中這樣表示。

但是，招商先鋒還不是付斌所管基金中年內(nèi)跌幅最慘的一只，成立于去年11月的招商景氣優(yōu)選股票，目前產(chǎn)品在不到1年的時(shí)間中已經(jīng)下跌將近15%，從原因來看，當(dāng)然這只產(chǎn)品本身是股票型基金，倉位的比例就要高過混合型基金；另外，該基金與招商先鋒有所區(qū)別的主要是在十大重倉的最后幾只股票上，安踏體育、勝宏科技、藥明生物成為了這只股基的特色重倉股，這里面雖然安踏體育今年表現(xiàn)不錯(cuò)，但是付斌也不過配置了不到4個(gè)點(diǎn)的比例，這一數(shù)據(jù)對(duì)于組合的貢獻(xiàn)幅度較為有限。整體來看，付斌所管基金的重倉股重合度較高，因此也就導(dǎo)致了所有基金今年都是負(fù)收益。

老將王景所管規(guī)模暴增，但最大產(chǎn)品背后卻存有疑問

如果單純看二季度末內(nèi)地公募基金經(jīng)理帶貨規(guī)模排名，女將王景已經(jīng)憑借637.04億元的管理規(guī)模躋身內(nèi)地頂流行列，但是仔細(xì)分析這一成績單，我們發(fā)現(xiàn)其中還是有值得推敲的地方。

首先，僅僅今年從年初到現(xiàn)在，公司就讓王景新管理了6只基金，再加上去年開始管理的偏債混基招商瑞澤，從去年到現(xiàn)在她總共新管理了7只產(chǎn)品，她目前總共管理的基金產(chǎn)品數(shù)量也不過是9只，也就是說絕大部分產(chǎn)品都是這一兩年新管的。尤其需要強(qiáng)調(diào)的是招商銳智優(yōu)選混合，這只半年末規(guī)模達(dá)到288.42億元的基金是在今年6月5日更換了基金經(jīng)理，王景接替前任基金經(jīng)理馬龍來管理該產(chǎn)品， 也就是說二季報(bào)中基本體現(xiàn)的是前任基金經(jīng)理的思路。

其次，王景所管的一堆產(chǎn)品中，記者發(fā)現(xiàn)有好幾只是偏債的混合型基金，但這幾只基金也并非由王景一人所管理，況且股票投資在其中或許并不發(fā)揮太重要的作用,那么這幾只產(chǎn)品或許也就是給王景帶貨的規(guī)模虛增水份而已。

在付斌和王景之外，前后在兩家基金公司擔(dān)任基金經(jīng)理超過6年半的賈成東也是這兩年被招商基金力捧的權(quán)益基金經(jīng)理。但是，除去招商財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)股票這只偏被動(dòng)型的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品外,其余他管理的基金今年也未能取得正收益,同時(shí)與去年新管多只基金相比,今年賈成東僅多增加了一只產(chǎn)品。